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700億罰到傾家蕩產、刑事調查的牢獄之災 陸正耀難解小藍杯詛咒

來源:融中財經   作者:阿布   時間:2020-05-20 13:43  字號選擇:

即便瑞幸高管人在中國,能逃過美國刑事責任追究,但也可能需要面對證監會同司法部開啟的刑事調查。

引言:


因財務造假被退市,美國安然的結局是:CEO牢底坐穿24年,會計師事務所破產、永久退出審計行業。股民獲賠71.4億美元。


瑞幸呢?


許峰律師指出,瑞幸咖啡是一家中國公司,在刑事責任追究上可能會有一些障礙。因為中美兩國沒有引渡條款,可能是“點到為止”。不過,“但如果高管有美國人,那可能就麻煩了”。


美國成美律所事務所合伙人柳治平律師表示,“瑞幸咖啡造假風波可能會觸動美國證監會調查,而證監會可能會同司法部開啟針對公司以及相關責任個人的刑事調查?!?/p>


也就是說,逃得過美國的點到為止,也可能會面臨中國證監會的嚴格處理。


5月18日晚,幸咖啡發布公告,瑞幸咖啡于5月15日收到納斯達克交易所的退市通知,公司計劃就此舉行聽證會,在聽證會結果出爐前,將繼續在納斯達克上市,聽證會通常安排在聽證請求日期后的30至45天舉行。


根據SEC上市資格委員會發出的通知,對瑞幸咖啡做出退市決定的原因有兩個:


第一就是瑞幸咖啡披露的虛假交易引發了公眾利益的擔憂,第二是瑞幸咖啡在過去沒能披露有效信息,并且通過其自身的商業模式造假。


對此,陸正耀發布聲明稱,瑞幸如果退市,面臨的困難和壓力必將繼續加大,但不論怎樣,都會傾盡全力維持門店運營,竭盡所能挽回股東損失,讓瑞幸這個品牌能夠走下去。


他直言,納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市,出乎意料。此外,陸正耀表示,“我本人一直在實業一線,我的風格可能太激進,企業跑的太快,也導致很多問題,但我絕不是以‘概念做局’去欺騙投資人?!?/p>


瑞幸投資方“無人生還”:


大鉦資本逃亡 愉悅資本被套


數據顯示截至一季度末,共有240家機構持有瑞幸咖啡,機構持股占比達34.43%。此外,一季度有64家機構清倉,合計賣出15358.19萬股。另有32家機構減持但未清倉,合計賣出6258.07萬股。


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圖注:黎輝、陸正耀、劉二海(從左至右)


在瑞幸崛起的背后,大鉦資本是瑞幸咖啡上市前最大的外部機構投資人,在A輪和B輪投資中向其注資近1.8億美元。緊隨其后的是愉悅資本,在瑞幸咖啡項目上投資了1.2億美元。


此前,《華爾街日報》援引一名知情人士稱,黎輝大約在3月中旬左右知悉了瑞幸咖啡的財務違規行為,因為他是該公司董事會的成員。該知情人士說,當時,他主動通知打算向大鉦資本的第二只基金出資的投資人暫緩投資,但沒有說明為什么。


為了募集二期基金,大鉦資本在今年1月,曾隨著瑞幸咖啡的后續發行減持套現2.2億美元。交易完成后,大鉦資本已收回當初對瑞幸的投資本金,并仍然是瑞幸最大的機構股東。


5月11日,瑞幸咖啡發布公告稱,其原第三大機構股東Captial Research Global Investors清倉了公司所有股份。而據瑞幸咖啡向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件,截至今年2月10日,CRGI還持有瑞幸咖啡9.2%的股權。


除了CRGI,孤松資本也于4月3日清倉離場,它在做空報告發布前持股10.6%。另外,愉悅資本的持股比例則在2月12日從11.13%減至5%。


數據顯示,目前,大鉦資本則持有1809.73萬股,持股比達7.15%;此外,投資銀行方面,摩根士丹利持有瑞幸咖啡364.91萬股,持股比達1.44%;海納國際集團和摩根大通也分別持有178.85萬股和159.26萬股;瑞信、巴克萊、美國富國等也持有瑞幸咖啡。


如果瑞幸退市,大鉦資本和愉悅資本的投資歷史上,多了一抹藍色的黑。


陸正耀發聲明稱 絕不會做局欺騙投資人


在瑞幸宣布收到納斯達克交易所的退市通知后,陸正耀第一時間發布了個人聲明。他直言,目前,公司已根據階段性調查結果,第一時間處理了相關責任人,并進行了積極整改。但納斯達克不等最終結果就要求退市是出乎意料的。


他表示,在其創業20年中,通過模式創新和技術運用,為廣大用戶提供了實實在在的產品和服務,也解決了數萬員工的就業?!氨救艘恢痹趯崢I一線,我的風格可能太激進,企業跑的太快,也導致很多問題,但我絕不是以‘概念做局’去欺騙投資人,我是真心想把企業做大做好,為社會創造價值!”


陸正耀稱,他掙到的錢幾乎全部投入到了實體企業中,質押瑞幸咖啡股票所得資金,也全部用于支持旗下各個企業的經營發展,沒有用于個人揮霍,更沒有轉移資產,并愿意接受任何調查。


以下為陸正耀聲明:


1.對于瑞幸咖啡事件造成的惡劣影響,我再次向廣大投資人、全體瑞幸員工和客戶誠摯道歉!基于對特委會調查的尊重,我從未就瑞幸咖啡事件回應過任何媒體對我個人的質疑,也因此讓幫助我創業的朋友們背負了許多莫須有的罪名,我同時鄭重的向他們表示誠摯的歉意,相信最終的調查能夠給所有人一個客觀公正的評價。


2.根據瑞幸咖啡的公開披露,目前公司也已根據階段性調查結果,第一時間處理相關責任人、重組董事會、更新管理層、積極進行整改,但納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市,出乎意料,對此我個人深感失望和遺憾。


3.我創業20年來,先后參與創立了神州租車、神州專車和瑞幸咖啡,它們都是各個領域內的知名品牌,通過模式創新和技術運用,為廣大用戶提供了實實在在的產品和服務,也解決了數萬員工的就業。我本人一直在實業一線,我的風格可能太激進,企業跑的太快,也導致很多問題,但我絕不是以“概念做局”去欺騙投資人,我是真心想把企業做大做好,為社會創造價值!每當我看到人們手里握著小藍杯,我都會感到自豪。


4.我堅信瑞幸咖啡的商業模式和商業邏輯是成立的,瑞幸咖啡自運營以來每年的營收都在持續增長。目前,盡管有疫情和造假風波的雙重打擊,瑞幸數千家門店仍在努力堅持運營,數萬員工仍在勤勤懇懇的工作,瑞幸的產品口碑很好也很有品牌韌性,真心懇請社會各界能夠給予寬容和支持,我在此謝謝大家了!


5.創業以來,我掙到的錢幾乎全部投入到了實體企業中,質押瑞幸咖啡股票所得資金,也全部用于支持旗下各個企業的經營發展,沒有用于個人揮霍,更沒有轉移資產,對此我愿意接受任何調查。


6.過去的一個多月,我一直處于深深的痛苦和自責之中,夜不能寐。公司如果退市,面臨的困難和壓力必將繼續加大,但不論怎樣,我都會傾盡全力維持門店運營,竭盡所能挽回股東損失,讓瑞幸這個品牌能夠走下去。


最后,再次誠摯地為事件帶來的惡劣影響向社會各界道歉!


納斯達克每年4%被強制退市


個人投資者或將血本無歸


據統計,納斯達克每年有大約8%的公司退市,其中大約一半是強制退市。紐交所的退市率大約為6%,其中約1/3是強制退市。由于退市企業和IPO企業數量相當,近幾年紐交所上市企業數量穩定在2000家上下。


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從紐交所和納斯達克退市的企業主要有以下幾種出路,一種是找做市商為其撮合交易,從而進入柜臺市場;另一種是找不到做市商而不能在柜臺市場交易的情況下,只能通過成本更高、更加缺乏組織化的個人私下交易;最后一種情況就是企業被私有化,或者破產,不再是公眾公司。企業私有化后其股份的轉讓更加受限制,例如有限責任公司或者合作制企業股份的轉讓一般要征得其它股東的同意。


如果是被并購或者私有化退市,一般會給出高于原來股價的回購價格,如果是被交易所強制摘牌,基本是血本無歸了。


按照流程,接收到摘牌通知后,上市公司有權向納斯達克聽證委員會發起上訴。在上訴中,公司必須向委員會提交關于如何重新達到和維持保持上市標準的詳細計劃,如果公司上訴失敗,依然可以向證監會或聯邦法院提請上訴,但最終退市流程將啟動。


被強制退市的公司從主要交易所摘牌的公司股票仍可以繼續在場外柜臺交易系統(OTCBB) 或是粉單市場進行交易。OTCBB和粉單市場均為報價服務系統,進入門檻和監管度均遠低于紐交所和納斯達克交易所等主板市場。


由于透明度低、缺乏完備的信息披露,這兩個市場上流通的證券投資風險很大、投機性強,而且由于參與者少、交易量小,對企業來說這兩個市場的融資功能也較差。


如果企業在場外交易市場上也無法生存最終破產倒閉,投資者的資產就可能付之東流;但如果在強制退市之后企業能夠重新整頓并達到在交易所上市的標準,將有望實現再上市,這樣一來股東手中的股票也可以重新進入交易所流通。


對于持股個人而言,瑞幸如果退市,但個人持有的股份還在,只是在更冷清的市場交易,如果仍沒有交易,只能通過私人交易進行股份轉讓,這時候,價格會協商到最低。如果股民放棄,最后價格會變成零。


400億市值蒸發 瑞幸或面臨巨額賠償


但值得注意的是,如果上市公司上市存在欺詐、財務造假等情況,最后因巨額罰款而遭到退市處理。美國監管不僅會讓大股東牢底坐穿,還要給投資者賠償,保薦機構更是需要賠償一大筆資金。


早有先例。


美國安然造假事件至今還在資本市場被人談及,安然公司曾經是世界上最大的商品和能源服務公司之一。美國安然在2001年12月破產,這家公司的破產原因既然是因為做了假賬,虛報了盈利達到6億美元,最后遭到罰款5億美元,企業面臨退市和破產。


CEO判刑24年并罰款4500萬美元;股民獲賠71.4億美元。安然公司的會計事務所安達信因重金被罰,隨后宣布破產,從而讓會計事務所永久性的退出審計行業。


安然公司的投資銀行,美國花旗集團、摩根大通、美洲銀行等被判向受害投資者分別賠付20億美金、22億美金、6900萬美金。


根據此前瑞幸披露,公司首席運營官劉劍等多名員工偽造了高達22億元人民幣(約合3.12億美元)的交易額。


瑞幸造假事件發生后,已經有4家專門做集體訴訟的律師事務所代表投資者對瑞幸提起訴訟,并且法院已經受理。據上海律師宋一欣分析,若以2020年初至今作為時間段計算,粗略估算,面臨集體訴訟的瑞幸將遭遇總計約112億美元賠償,折合人民幣754億元。


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除了面臨巨額賠償,瑞幸是否面臨牢獄之災?


在人事變動方面,在5 月 12 日晚間,瑞幸咖啡發布公告稱,瑞幸CEO被停職,一同被停職的還有瑞幸COO。在瑞幸CEO錢治亞和COO劉劍被暫停職務之后,瑞幸咖啡聯合創始人郭瑾一擔任代理CEO。


除了瑞幸的CEO和CFO出現人事變動外,瑞幸咖啡首席技術官何剛因個人原因于本月初辭職。何剛于 2019 年 9 月加入瑞幸,在加入瑞幸之前,他曾擔任京東集團副總裁。目前瑞幸暫未就此事置評。據悉, 4 月 23 日,瑞幸曾宣布獨立董事、審計委員會委員Thomas P. Meier已辭職。


此前證券法專家、鄭州大學法學張彬指出,根據美國《1934年證券交易法》項下的一般性反欺詐條款,即著名的10b-5規則,基于對上市公司披露信息之信賴買入股票的投資者,可以對股票發行人提出民事訴訟。同時,對實施業務造假的責任人也有相應的刑事責任予以制裁。


不過,許峰律師指出,瑞幸咖啡是一家中國公司,在刑事責任追究上可能會有一些障礙。因為中美兩國沒有引渡條款,可能是“點到為止”。不過,“但如果高管有美國人,那可能就麻煩了”。


美國成美律所事務所合伙人柳治平律師表示,“瑞幸咖啡造假風波可能會觸動美國證監會調查,而證監會可能會同司法部開啟針對公司以及相關責任個人的刑事調查?!?/p>


也就是說,即便瑞幸高管人在中國,能逃過美國刑事責任追究,但也可能需要面對證監會同司法部開啟的刑事調查。

關鍵詞:公司 
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